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加强企业内部控制和规范运作

  今日上午,证监会并购重组委第29次工作会议,国望高科以127亿元借壳东方市场(000301)的交易二次上会获得有条件通过!

  这起借壳交易,小汪@并购汪@添信资本曾详解过。

  这是一例非常罕见的国企混改借壳。在去年8月份时,联通颁布的国企改革方案受到证监会认可,一时间“国企改革”这一主题无可异议地站上风口。就在联通颁布方案同时,上市企业东方市场也马上颁布了借壳交易,发布引入民营企业国望高科借壳进行混改。交易中,国望高科整体作价127亿元。

  然而就是这样一项百亿的国企混改借壳交易,却在去年12月上会时被证监会否决,成为了2017年首个,同时也是唯一一例被否决的借壳!

  在当时曾有社群中的小伙伴们感叹,发电车出租,审核门槛抬升后,借壳交易想要过会真得是越来越难了,竟然连国企混改也被否决。

  不过这场交易并没有因此终止,在今年3月东方市场再次发布交易草案发布持续推动交易。相比于此前被否的方案,新方案对之前的否决原因进行了进一步的说明阐明,并且增长了打消关联交易的可行方案。

  就在今天,这一交易二次上会终于获得了有条件通过。

  在这次的方案中,上市企业毕竟是如何回复的证监会质疑呢?这半年来,国望高科的经营状态、关联交易问题又有什么样的变动呢? 小汪@并购汪@添信资本今天就来解析。

  另外大家还可以注意到,在2017年首次上会被否之后,东方市场的股价仅仅经历了短期的调剂。在发布持续推动交易后,借壳被否没有成为黑天鹅,反而成为了一个黄金坑,变成了一个较好的投资机会。

  应当如何从公告信息中深入断定这类交易的机会呢?在线上课中,大家已通过一些非常实用的案例教大家如何从借壳、重组的方案开端解析,从方案中发觉蛛丝马迹,对于这类机会的把握进行了全面系统的详解。

  接下来就让小汪@并购汪@添信资本详解此次交易,看它被否的本相和成功过会背后的本质性转变。

  01 东方市场,江苏吴江区国企

  首先来看上市企业情况。东方市场是一家江苏省苏南吴江区的上市企业,当前市值86.13亿元,实际把持人为吴江区国资办。

  根据东方市场年报披露:企业处于江苏省苏南地区经济发达的吴江区盛泽镇,创办198年的中国东方丝绸市场是盛泽镇纺织产业的汇聚地,也是国内最重要的纺织品集散中心,在经过多年的经营和发展之后,形成了集当地纺织行业的生产、物流、信息及资金等各方面资源于一体的市场系统,在盛泽镇纺织行业的发展过程中施展了重要作用,在当地经济发展格式中具有重要地位。

  联合中国东方丝绸市场在全国纺织交易市场中的影响力,区域纺织产业集聚优势,东方市场确立“以市场为核心的纺织业现代综合服务商”的商业模式,实行多元化经营。目前东方市场重要业务包含:电力、热能、营业房出租、房地产开发等。

  东方市场拥有发电机、蒸汽锅炉等完整的热电生产、供给系统。电力、热能是东方市场最重要的收入和利润起源,中国东方丝绸市场的商铺出租,为补充利润起源。此外东方市场还经营当地房地产等其他业务。

  东方市场2015年、2016、2017年分辨实现营业收入6.9亿元、7.9亿元、11.1亿元,实现归母净利润1.67亿元、1.47亿元、2.28亿元。可以看到,东方市场的事迹不错,过去一年中营收和利润有分辨约40%、55%的增长。

  东方市场作为卖壳方,其实主营业务不错,盈利能力也不错。

  但企业公告仍然披露称,为响应国家混杂所有制改革的号召,拟通过发行股份购置资产的方法将上市企业原有资产与国望高科进行深度整合,施展协同效应盘活国有资产,实现国有资产的保值增值。

  在2017年8月份,东方市场发布交易预案,发布拟作价127.62亿元收购国望高科,交易将构成借壳。

  02

  吴江区民企国望高科

  借壳东方市场上市的国望高科,是目前国内规模最大、技巧最先进的涤纶民用长丝生产企业之一。生产的民用涤纶长丝重要利用于服装、家纺和产业用纺织品等下游领域,销售对象为下游纺织企业。2014-2016年国望高科在涤纶长丝行业中产量的市场占领率分辨约为4.81%、5.44%和5.25%,位居行业前列,在行业内被誉为全球超细纤维专家。

  国望高科2015年、2016年、2017年归母净利润分辨为6.32亿元、10.91亿元及14.29亿元,保持高速增长。

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